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日期:2019-07-29 07:07    编辑:admin    来源:德扑圈安卓官网
可选中1个或多个下面的关键词□□□,搜索相关资料。也可直接点搜索资料搜索整个问题。 1□□、紧缩政策进入尾声□□,政策面即将进入观察期。政策收紧在2季度即将进入观察期,宏观政策面对2季度形成大盘向上的启动拐点有利,并支持出现主升浪条件。 2、估值

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  1□□、紧缩政策进入尾声□□,政策面即将进入观察期。政策收紧在2季度即将进入观察期,宏观政策面对2季度形成大盘向上的启动拐点有利,并支持出现主升浪条件。

  2、估值和资金面继续提供较强支撑□□:楼市资金的转移是大盘蓄势后再度启动的多方力量,也是形成2季度上攻行情的主要资金供给来源□□。

  3□、欧美政策或将转向□,促使美元反弹大宗商品回落□,利好通胀控制:美元可能出现转强趋势□□□、大宗商品价格面临回调□□□,这将为国内政策松动创造一定外部条件□□□。

  4□□、拐点之前或有洗盘:随着经济和政策的明朗,大资金发动一波大行情的时间在临近□□,而每次在大资金准备启动大行情之前,都会出现最后的洗盘动作。如果出现洗盘动作□,2800点也是重要的极限位置。

  5、系统性上攻将在周期股带领下展开:财政政策的四条主线:是水利建设□、保障住房、电网建设、通信建设□。

  6、操作策略----平台型整理进入尾声□,战略布局期到来□□□:良性回踩已进入尾声□□□,4月中旬将迎来启动向上的拐点并开启系统性上攻行情□□□。自2661点开始的上攻属于长周期反转性质,中期向上格局已经确立且不会扭转□□□。

  如果出现洗盘动作,2800点也是重要的极限位置□□□。4月考虑的方向不是洗盘会不会出现□□□,而是把握战略性分批加仓的时点机会,如果有洗盘情况出现,则是低成本加仓的好机会。

  目前已经进入了战略性加仓的周期□,任何由政策或外围因素引发的回调正是二次加仓介入的时机,机会是跌出来的2800点价值已经凸显。2900下方就是分批买入区间,战略布局后耐心等待趋势性拐点来临。加仓至8成□□□。

  3月份大盘冲高回落□□,市场分化较为明显,其中上证指数、深成指□□、沪深300指数□□、中小板综合指数□□□、创业板综合指数月度涨幅分别为0□□□.79%□、-2.63%□□□、-0.50%□、-4□.18%、-7□.60%。两市成交量略有放大□□,3月日均成交量较2月份增长9.77%。从市场风格表现看□,主板市场走势明显强于中小板和创业板□□,大盘指标股成为支撑股指的主要因素,但市场多数个股出现下跌,全市场平均股价指数下跌3□□□.14%。

  预计一季度GDP增幅在10%,3月份CPI增幅在5%,由于四月份公开市场到期资金较多□□□,银行间资金较为宽裕。4月份上市公司将披露一季度季报□□□,年报披露进入高峰期,已经公布的半数上市公司业绩同比增长36%□□,一季度上市公司业绩有望增长20%以上。

  紧缩政策有所缓和是支撑二季度市场上涨的关键因素□□□,前期紧缩政策对经济的累积影响及国际政治经济环境趋于复杂将导致政策相对温和。而较快的盈利增长和偏低的估值为市场提供了较为充足的安全边际。二季度市场的主要风险仍然来自通胀和政策收紧□□。2 月份CPI 为4.9%□□□,3月份CPI 可能会高于5%。与悲观者不同的是,我们认为通胀水平应当已处于筑顶阶段。但值得注意的是,货币政策已经有所放松,3 月份央行没有动用利率工具□□,而选择加大公开市场回笼力度,这好于市场的预期。

  从这个层面而言,政策收紧在2季度即将进入观察期,宏观政策面对2季度形成大盘向上的启动拐点有利,并支持4月中旬启动主升浪条件。

  政策较宽松时股市的表现通常较好□□□。过去10 年中国海外上市股票的相对表现以及高盛金融状况指数的走势。我们将这一时期划分为各个“轻微”和“强劲”的政策“放松”和“收紧”阶段,并显示了这些阶段中国股票的绝对和相对表现。数据清楚地表明当政策紧缩力度较大时□,中国股票表现最为疲软,而当政策放松或温和紧缩时,股票的表现较好。

  如果目前的确处于政策紧缩缓和的转折点□□□,则以往经验表明股市表现将获得改善。事实上相对“中性”的政策立场最有利于提升股市回报。中性的立场与放松阶段相比更有利于股票表现,因为政策的放松可能往往发生在经济疲软的时候□。目前政策已经有进入观察期的中性立场迹象□□□。

  与08 年10 月以来平均水平相比,目前市场的估值水平存在15%-20%的低估。如果与楼市、商品市场作横向比较,则股市的低估更加显而易见。虽然央行 3 月份提高了准备金率□,并且加大了公开市场回笼资金的力度□□,但银行间资金面仍然相对充裕。截至3 月30 日,银行间1 天/7 天质押式回购利率分别为1.80%和2□.85%,均显著低于上月末水平。预计4 月份增量资金仍有1 万亿元左右□□□,考虑回收措施后,资金面有望保持适度宽松的格局□□□。

  楼市资金的转移是大盘蓄势后再度启动的多方力量□□,也是形成2季度上攻行情的主要资金供给来源。

  欧洲统计局3 月31 日公布的最新数据显示,欧元区3 月份通胀水平意外上升□□□,当月其消费者物价指数初值按年率计算上升2.6%□□□,创2008 年10 月以来最大单月涨幅,这是欧元区通胀率连续第四个月呈上升态势□□□。近期国际油价飙升或是欧元区通胀水平高涨的主要推手□,市场对于欧洲央行将于4 月开始收紧货币政策的预期也空前强烈。预计欧洲央行将在4 月7 日的货币政策会议上加息25 个基点。

  近期连续有美联储官员表示由于美国经济目前愈发站稳脚跟,美联储不大可能扩大债券购买计划。目前美国经济持续向好,但由于失业率以及房地产市场等复苏过程中的局部忧虑,美联储将既定执行的QE2计划不变□□。但由于通胀逼近,美国货币政策结束量化宽松进入常态或紧缩周期的市场预期将会提前。

  尽管欧元区部分国家债务危机并未完全消除,但欧洲央行先发制人加息以抵御第二轮通胀风险的可能性仍较大;QE2 结束后□□,美国货币政策进入紧缩周期的进程将是渐进与缓慢的。二季度末将构成全球金融市场的重要“时间窗口”,届时美元将出现转强趋势、大宗商品价格面临回调,这将为缓解国内通胀水平、促使国内政策松动创造外部条件。

  A股整体估值已经接近历史最低,利用最简单的经济学原理来评估,就能得出目前中期机会已经远大于风险,低点逐步抬高,锯齿形向上的中期上攻格局不会扭转□□□。

  市盈率方面,目前全部A 股和沪深300 成份股的TTM市盈率只有20.3倍和15□.4 倍□,远低于国内证券市场成立以来A股43 倍和沪深300 成份股31倍的平均水平,也低于最近十年来A 股39倍和沪深300 成份股27倍的平均水平。即使与以往熊市底部相比,当前的市盈率水平也算很低,2005 年大盘在1000 点附近时对应的全部A 股和沪深300 成份股的市盈率分别为20 倍和14 倍。目前大盘估值已经接近历史最低。

  由于控制通胀,管理层采取牺牲部分经济增速来稳定国内物价水平,但中国不会处于滞涨周期□。随着十二五项目和保障性住房建设的开工,所有纠结的环节都会理顺□,水泥□□□、钢材中断价格企稳,机械订单高增长持续。在此情形下□□□,配合通胀已经进入筑顶阶段的判断□,经济景气预期会很快改善□□,如果4月上旬市场出现下跌□□,是战略性建仓时机。小滞涨周期进入尾声□,复苏周期逐步临近□□□。

  四月中旬之前市场会有很多不确定性因素,如三月通胀数据、外围市场的影响、对滞涨周期的恐慌,虽然以上几点因素在上文中都有阐述,积极地因素正在显现,但空方可能会利用以上几点来形成一次拐点来临前的洗盘动作。随着经济和政策的明朗,大资金发动一波大行情的时间在临近,而每次在大资金准备启动大行情之前,都会出现最后的洗盘动作。如果出现洗盘动作,2800点也是重要的极限位置。目前考虑的方向不是洗盘会不会出现□□,而是把握战略性分批加仓的时点机会,如果有洗盘情况出现□□,则是低成本加仓的好机会。

  把握财政政策主线□,低估值周期板块是二季度重点,股指修复行情将向纵深发展□。财政政策的四条主线:是水利建设、保障住房、电网建设、通信建设。对应的水泥、机械、钢铁、地产、通信、电力设备□、煤炭、金融□□□、化工等周期股是战略性布局的方向□。

  结论----平台型整理结构来迎接4月中旬向上拐点□□□:从波浪理论趋势周期判断,大盘自3186点开始的回调,至2661点总共经历53个交易日,符合斐波那契时间周期的变盘理论。3186-2661点的调整可视为2319-3186点上攻浪的回调修正,回调幅度接近黄金分割位0□□.618□□,走出A-B-C三浪的调整结构。2661点从技术上已出现底部结构的形态,成为又一个历史性低点。

  2661启动首次冲击3000点关口之后□□,大盘将采取以时间换空间的平台型整理模式,完成对2661-3012首轮上攻浪的回踩,回调极限位在2800点附近,回调结构A-B-C三浪将以扩散平台型整理结构出现,即矩形调整模式□□。目前良性回踩已进入尾声,4月中旬将迎来启动向上的拐点并开启系统性上攻行情。自2661点开始的上攻属于长周期反转性质,中期向上格局已经确立且不会扭转。

  股票----4月中旬前完成战略性建仓□□:目前已经进入了战略性加仓的时机□□□,任何由政策或外围因素引发的回调正是二次加仓介入的时机,机会是跌出来的2800点价值已经凸显。2900下方就是分批买入区间,战略布局后耐心等待趋势性拐点来临。加仓至8成。

  基金----大盘预期开启4月中旬形成拐点开启实质性冲关上攻行情,此阶段属于C浪调整末期随后会开启主升浪行情□,操作上4月中旬前应逢低逐步进行战略布局加仓,并采取大仓位持有股基策略,采取加仓并持有策略。稳健投资者可选易方达黄金主题(LOF)161116,为抵抗通胀的优选投资品种。激进投资者可选高折价杠杆基金同庆B(150007)或银华锐进(150019),杠杆性基金在上攻过程跑赢大盘。

  本期新发基金重点推荐易方达黄金主题(LOF)161116(详细介绍请见基金投资导航)

  布局方向:把握财政政策主线,低估值周期板块是二季度重点□□,股指修复行情将向纵深发展。财政政策的四条主线:是水利建设、保障住房□、电网建设、通信建设。对应的水泥、机械□□、钢铁□□□、地产□、通信、电力设备、煤炭□□□、金融、化工等周期股是战略性布局的方向。

  公司已控制1.5亿吨矿石、2.5亿吨煤炭储量□□,继续在西北地区开发资源,未来两三年公司矿石储量有望超过3亿吨,煤炭储量超过5亿吨 。铸管产品市场地位稳固□□□,以优化产品结构为主,做强重于做大□,盈利已有回升趋势;普钢业务重点向盈利更好的新疆地区扩张□,2011~2013年普钢产能分别为□□□:600万吨、720万吨□□□、980万吨,到2013年将成为千万吨级钢厂□□□。考虑未来两年高业绩和高成长,我们认为公司价值在15~18元。

  公司2010年太阳能业务收入达到26元元□□,毛利率为6.58%□,同比提升2.84%。公司1500吨多晶硅项目已经投资□□□,规模效益进一步体现。我们预计公司2011-2013年收入分别为201亿、239亿和285亿,维持增持评级□。

  2011 年公司的盈利能力持续提升、净利润有望保持较快增长的原因主要有三方面:首先□,随着公司全球市场份额的不断提升□□□,前期持续的全球市场拓展将日渐成效,海外市场的盈利弹性将得以显现;其次,终端出货将继续保持高增长,规模效益将在盈利上得以体现,而智能手机、平板电脑等高毛利产品亦有利于增加盈利;最后□□,公司在企业网方面有望继续取得优良业绩,企业网产品有望在国内和海外均取得突破□□。

  盈利能力持续提升是大概率事件,维持“买入”评级□,经过我们的测算,预计公司2011-2012 年EPS 有望分别达到1.48 元□、2.01 元□□□。当前股价对应2011 年22 倍PE,具有显著的估值吸引力,因此维持对公司的“买入□□”评级□□□。

  综艺股份(600770):2010年业绩符合预期□□,2011年重点关注太阳能和超导

  2010 年公司综合毛利率保持稳定,比去年同期的13.19%略降至13.14%。三项费用占比由去年同期的15.45%略升至15.48%。2011年重点关注太阳能和超导业务进展□,维持“买入”评级2011 年我们将重点关注公司太阳能和超导业务的具体进展。考虑到公司主营业务未来几年仍有望保持高速增长□□,因此维持□□“买入”的投资评级□□□。我们预测公司2011 年□□□、2012 年和2013 年全面摊薄EPS 分别为0.85 元、1.27 元和1□□□.60 元□□□,对应2011 年、2012 年和2013 年动态市盈率分别为29 倍、19倍和15 倍,12 个月合理目标价32□□□.00 元。

  业绩预测及评级 预计公司2011/2012年EPS分别可达0.37/0.52元,目前股价25□.86元,对应2011/2012年PE为75/50倍,综合考虑钛行业处于景气底部□□、公司未来钛及贵金属等业务发展空间较大□,维持其□“增持”评级。

  投资评级与估值。在不考虑资产整合的情况下,我们预计2011、2012 年公司EPS 为0.48、0□.59 元□,对应的PE 分别为77 倍和63 倍□□。虽估值并未显著低估,但我们认为:1□□、未来20 年中国航空发动机需求明确、增长确定;公司垄断性强,能够充分分享中国航空发动机产业的持续增长。2、后续资产整合仍有看点。基于以上两点理由,维持增持评级。

  2011 年地产业务业绩锁定80%□□。截至2010 年末,公司未结算预收账款38□.62 亿元,是2010 年收入的85%,是公司2011 年地产业务经营计划(47 亿元)的80%,已锁定0□□.8 元的EPS□,业绩保障性较强。

  新开工计划提升18%将保障丰富的可售资源□。2010 年公司新开工面积106 万平□□□,2011 年计划新开工126万平,增长18%,这一方面反映了公司对行业未来前景和自身发展能力的充足信心,也保证了2011 年丰富的可售资源,预计公司2011 年新开工将重点分布在太阳星城C 区的太阳广场、南京冠城新地、福州井大路□、深圳月亮湾和苏州项目□。调控背景下,我们更看好公司“大海西战略”□□,重点关注海西文化创意产业园项目进展。,给予 “买入”评级,目标价10□.89 至12.01 元。

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